董希淼（招联首席商讨员、复旦大学金融商讨院兼职商讨员）

　　11月11日，中国东谈主民银行公布的10月金融数据自大，跟着一揽子增量政策落地扩充，内需后劲加速开释，金融数据趋稳回升，呈现出不少结构性亮点，金融对实体经济维持职业力度抓续增强。下一步，宏不雅政接应不绝发力，增强协力，为发奋完周全年经济社会想法任务提供更有劲维持。

　　9月份以来，货币政策、财政政策、地产政策以及维持钞票商场发展等一揽子政策加速出台，杰出是增量金融政策出台速率快、力度大，灵验地褂讪了社会预期，有劲地提振了商场信心。10月份，制造业采购司理指数为50.1%，重回彭胀区间；房地产商场交游量显着上涨，本钱商场抓续活跃。前期商场需求的变化还是初步反应在10月份金融数据上，主要亮点有：

　　一是广义货币（M2）、狭义货币（M1）增速双双回升。10月末，M2同比增长7.5%，较上月高0.7个百分点，昔时两个月累计升高1.2个百分点；M1同比下跌6.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点，在邻接6个月负增长后初度出现降幅收窄。债券商场和搭理资金驱动向进款回流，银行向证券、基金等非银行业金融机构的融资增多，以及财政开销加速鼓动财政进款更多转念为企业进款，齐推高了M2增速，金融稳增长力度显着加大。而M1增速边缘回升，反应出商场主体扩大坐褥的意愿有所回升，也反应出金融商场上投资者风险偏好提高。下一步，M1统计口径优化后将更科学、准确。

　　二是社会融资限制和信贷投放总体平稳。前十个月，社会融资限制与东谈主民币贷款辞别新增27.06万亿元和16.52万亿元。其中，10月份社会融资限制增多1.40万亿元，增速为7.8%，在客岁高基数基础上仍然保抓较快增长；10月份东谈主民币贷款增多5000亿元，贷款余额增速8%，信贷投放总体平稳，回收量和新披发量齐在同步较快增长，基本相宜预期。干系测算标明，前三季度主要金融机构贷款披发量瞻望向上110万亿元，比2023年同期多近8万亿元，比2022年同期多近20万亿元；同期，贷款回收量和新披发量齐在同步较快增长，这标明周转存量信贷钞票获取见效，信贷投放成果进一步提高。

　　三是信贷结构抓续优化，利率处于历史低位。在信贷总量保抓基本褂讪的同期，金融加大对要紧计策、重心边界和薄弱依次的维持，见效抓续清楚。10月末，普惠小微贷款同比增长约15%、科技型中小企业贷款同比增长21%，均显着高于一齐贷款增速（约8%）。与此同期，跟着本年以来贷款商场报价利率（LPR）三次下跌，不管是企业贷款利率照旧个东谈主住房贷款利率齐显着镌汰。数据自大，10月份新披发企业贷款加权平均利率为3.5%傍边；新披发个东谈主住房贷款利率为3.15%傍边，均处于历史低位。

　　相等值得审视的是，10月份个东谈主住房贷款增长驱动好转。10月份，居民贷款增多1600亿元，同比多增1946亿元，自本年2月以来初度同比正增长。其中，居民短期贷款和中长久贷款辞别增多490亿元、1100亿元，同比辞别多增1543亿元、393亿元。这标明，个东谈主住房贷款限制驱动企稳。这与世界房地产商场的积极变化酿成对照。住房城乡建造部的数据自大，10月份世界新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，是自本年2月以来邻接8个月下跌后初度竣事增长。杰出是新建商品房网签成交量同比增长0.9%，自2023年6月份邻接15个月下跌后初度竣事增长。

　　同期要看到，不管是前十个月照旧10月单月，社会融资限制和东谈主民币贷款仍然同比少增。原因是多方面的，比如客岁10月份，社会融资限制中的政府债券新增1.56万亿元，比2020~2022年的同期均值高1.1万亿元，推高了社会融资限制基数。还比如，本年以来场所化债速率显着加速，存量贷款中部分融资平台贷款被偿还或置换，在短期内影响贷款增量。但社会融资限制和信贷投放同比少增，也在一定进度上反应出操办主体灵验融资需求仍然偏弱。虽然，磋议到有些增量政策还在不绝落地，贷款审核、授信、支款等需要历程，改日政策效应还会进一步传导清楚，商场需求将得到进一步引发。

　　本年以来，货币政策相对宽松。瞻望下一阶段，货币政策将有望不绝保抓较强力度。下一步稳增长、扩内需亟需财税政策进展更大作用。近期财政部秘书，经批准后，将通过一次性增多6万亿元政府债务名额置换场所存量隐性债务，并相当安排5年共4万亿元新增场所专项债用于化债。这些政策将大幅从简场所利息开销，缓释场所债务风险。同期，刊行杰出国债维持大型银行补充本钱、优化税收政策维持房地产商场发展、刊行场所专项债维持回购存量地皮等政策也将不绝推出。

　　从银行本身看开云体育，现在大齐银行拨备障翳率、本钱弥散率总体上稳中有升，风险抵补才能仍然较强。财税政策加速养息优化，杰出是加大对场所化债和房地产商场的维持，故意于银行化解信贷风险、褂讪钞票质料。要是巧合继承更多措施减速息差下滑压力，保抓息差和利润基本褂讪，银即将不错不绝有劲灵验维持经济褂讪增长和高质料发展。