国信证券股份有限公司
债券（第一期）信用评级讲授
编号：CCXI-20240263D-04
国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第一期）
信用评级讲授
声 明
? 本次评级为录用评级，中诚信国际过头评估东说念主员与评级录用方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径落寞、
客不雅、自制的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或照旧认真对外公布的信息，以过头他证据监管规矩采集的信息，中诚信国际按照干系
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于干系信息的正当性、真确性、完满性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及名目东说念主员履行了守法拜谒和诚信义务，有充分意义保证本次评级驯顺了真确、客不雅、自制的原则。
? 评级讲授的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级设施和方法、评级要津作念出的落寞判断，未受评级录用
方、评级对象和其他第三方的侵扰和影响。
? 本评级讲授对评级对象信用现象的任何表述和判断仅看成干系决策参考之用，并不虞味着中诚信国际本色性建议任
何使用东说念主据此讲授采选投资、假贷等走动行径，也不可看成任何东说念主购买、出售或持有干系金融居品的依据。
? 中诚信国际不合任何投资者使用本讲授所述的评级散伙而出现的任何蚀本负责，亦不合评级录用方、评级对象使用
本讲授或将本讲授提供给第三方所产生的任何后果承担背负。
? 本次评级散伙自本评级讲授出具之日起奏效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期
或不如期对评级对象进行追踪评级，证据追踪评级情况决定保管、变更评级散伙或暂停、拒绝评级等。
? 证据监管条目，本评级讲授及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。对于任何未经充分授权而使用本
讲授的行径，中诚信国际不承担任何背负。
追踪评级安排
? 证据干系监管规矩以及评级录用条约商定，中诚信国际将在评级散伙有用期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级散伙有用期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的要紧
事项，评级录用方或评级对象应实时见告中诚信国际并提供干系贵府，中诚信国际凑合关联事项进行必要拜谒，及
时对该事项进行分析，据实证明或调节评级散伙，并按照干系公法进行信息深入。
? 如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需贵府，或者出现监管规矩的其他情形，中诚信国际不错拒绝或者消除评级。
中诚信国际信用评级有限背负公司
国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第一期）
信用评级讲授
刊行东说念主及评级散伙 国信证券股份有限公司 AAA/自若
本期债项评级散伙 AAA
本期债券刊行总边界不跨越东说念主民币 30 亿元（含 30 亿元）；期限为 10 年；
刊行要素 接纳单利按年付息，到期一次还本。本期刊行公司债券召募资金扣除刊行费
用后，将一升引于偿还公司有息债务。
中诚信国际驯服了国信证券股份有限公司（以下称“国信证券”、“公司”
或“刊行东说念主”）较强的抽象实力和市集竞争力、各项业务平衡发展、证券经
评级不雅点 纪业务的传统上风、投资银行较强的服务才智以及流畅的融资渠说念等正面因
素对公司全体谋划及信用水平的撑持作用；同期，中诚信国际情切到，证券
行业日趋强烈的竞争、盈利自若性存在压力且短期债务边界占相比高等要素
对公司谋划及信用现象形成的影响。
评级预测 中诚信国际以为，国信证券股份有限公司信用水平在改日 12~18 个月内将
保持自若。
调级要素 可能触发评级上调要素：不适用。
可能触发评级下调要素：公司治理和里面适度出现要紧流毒和辗转；财务状
况的恶化，如资产质地下跌、老本金不及等；外部救援才智及意愿大幅弱化。
正 面
? 看成国内谋划历史最长的券商之一，业务发展全面且平衡，抽象实力较强，在行业中具有较强的品牌影响力和
市集竞争力
? 证券经纪业务具有传统上风，效力构建一体化的互联网金融平台，加速鞭策金钱不竭转型，经纪业务行业名次
市集前哨
? 投资银行业务在深圳区域上风显著，同期稳固业务革命，债券承销业务呈多元化发展趋势，行业地位和市集基
础较强
? 看成上市公司，建立了长效融资机制，并冉冉提高公司治理和信息深入珠平
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外怒放及放宽混业谋划的限定，公司靠近来自境表里券商、贸易银行等金融机构的激
烈竞争
? 宏不雅经济拖沓复苏和证券市集的波动性对公司盈利才智及盈利自若性组成一定压力
? 公司短期债务边界占相比高，连年来偿债方针有所弱化，对偿债安排和流动性不竭提议更高条目
名目负责东说念主：许文博 wbxu@ccxi.com.cn
名目组成员：李晨菲 chfli@ccxi.com.cn
陶好意思娟 mjtao@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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信用评级讲授
? 财务八成
国信证券 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
总资产（亿元） 3,623.01 3,943.31 4,629.60 4,841.29
股东权力（亿元） 969.27 1,068.85 1,104.60 1,143.12
净老本（亿元） 759.68 794.35 821.40 870.28
营业收入（亿元） 238.18 158.76 173.17 122.71
净利润（亿元） 101.17 60.85 64.27 48.79
抽象收益总和（亿元） 91.27 56.99 74.56 77.15
平均老本酬劳率(%) 11.38 5.97 5.91 --
营业用度率(%) 40.86 46.09 43.44 46.01
风险遮掩率(%) 437.92 413.12 290.71 337.23
老本杠杆率(%) 19.66 15.97 13.55 15.17
流动性遮掩率(%) 318.25 236.62 267.92 236.63
净自若资金率(%) 178.53 171.89 133.51 152.30
注：1、中诚信国际基于公司提供的经天健管帐师事务所（稀薄芜俚合伙）审计并出具的设施无保寄望见的 2021 年度、2022 年度和 2023 年度审
计讲授及未经审计的 2024 年三季度财务报表。2021 年财务数据为 2022 年审计讲授期初数，2022 年财务数据为 2023 年审计讲授期初数，2023
年财务数据为 2023 年审计讲授期末数；2、公司净老本及风险适度方针按照母公司口径；3、本讲授中所援用数据除尽头评释外，均为中诚信国
际统计口径，其中“--”默示不适用或数据不可比，特此评释。
贵府开端：国信证券，中诚信国际整理
? 同业业相比（2023 年数据）
净老本（母公司口径） 净利润 平均老本酬劳率 风险遮掩率
公司称号 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
国信证券 4,629.60 821.40 64.27 5.91 290.71
东方证券 3,836.90 505.92 27.57 3.53 365.27
光大证券 2,596.04 469.70 43.01 6.48 319.38
注：“东方证券”为“东方证券股份有限公司”简称；“光大证券”为“光大证券股份有限公司”简称。
贵府开端：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部救援：国信证券控股股东为深圳市投资控股有限公司（以下称“深投控”），践诺适度东说念主为深圳市东说念主民政府国有资产监督管
理委员会（以下简称“深圳市国资委”）。公司是深投控及深圳市国资委旗下紧迫的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有
较高的计策地位，公司在业务拓展、老本补充等方面能获取股东的有劲救援。受个体信用现象的撑持，外部救援提高子级是践诺
使用的外部救援力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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信用评级讲授
刊行东说念主八成
国信证券股份有限公司发祥于中国证券市集最早的三家营业部之一的深圳国投证券业务部，该营
业部成立于 1989 年。1994 年，深圳国投证券有限公司认真成立，注册老本 1 亿元。1996 年，深
圳市政府为振兴深圳证券市集，在深圳国投证券的基础上计策性改选成立国信证券，历经两次增
资扩股和四次股权转让，适度 2014 年 6 月末，公司注册老本为 70.00 亿元。2014 年 12 月，国信
证券完成初度公开荒行，在深交所认真挂牌上市，募得资金 68.40 亿元，注册老本增至 82.00 亿
元。2020 年 8 月，公司向 10 名特定投资者非公开荒行 A 股股票，新增股份 1,412,429,377 股，
召募资金总和为 147.82 亿元。适度 2024 年 9 月末，公司注册老本为 96.12 亿元，公司控股股东
为深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）。
资产暨关联走动决议的议案》，拟通过刊行 A 股股份的方式购买深圳市老本运营集团有限公司、
深圳市鲲鹏股权投资有限公司、深业集团有限公司、深圳市革命投资集团有限公司、深圳远致富
海十号投资企业（有限合伙）、成齐交子金融控股集团有限公司、海口市金融控股集团有限公司
总共持有的万和证券股份有限公司 96.08%股份（以下简称“本次走动”）。2024 年 12 月 6 日，公
司第五届董事会第三十六次会议（临时）审议通过了本次走动干系的议案。2024 年 12 月 20 日，
公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委对于国信证券刊行股份收购万和证券关联事项的批
复》
（深国资委函〔2024〕413 号），深圳市国资委原则甘愿公司本次刊行股份购买资产暨关联交
易决议。本次走动尚需公司股东大会审议通过，并经有权监管机构批准、核准或甘愿注册后方可
认真确施，本次走动能否取得前述批准、核准或甘愿注册及取得的时分均存在省略情趣。中诚信
国际将对本次策画刊行股份购买资产事项的后续进展保持情切。
表 1：适度 2024 年 9 月末公司前十大股东情况
股东称号 持股比例（%）
深圳市投资控股有限公司 33.53
华润深国投信赖有限公司 22.23
云南合和（集团）股份有限公司 16.77
世界社会保障基金理事会 4.75
北京城建投资发展股份有限公司 2.71
香港中央结算有限公司 1.26
一汽股权投资（天津）有限公司 1.18
中国证券金融股份有限公司 0.78
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司走动型怒放式指数证券投资基金 0.56
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 走动型怒放式指数证券投资基金 0.56
总共 84.33
注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投信赖有限公司（以下简称“华润信赖”）49%的股权。因此，深投控与华润信
托具关联联关系。
贵府开端：国信证券，中诚信国际整理
公司的谋划范围为：证券经纪；证券投资磋议；与证券走动、证券投资行为关联的财务参谋人；证
券承销与保荐；证券自营；证券资产不竭；融资融券；证券投资基金代销；金融居品代销；为期
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信用评级讲授
货公司提供中间先容业务；证券投资基金托管；股票期权作念市。适度 2024 年 6 月末，公司纳入
脱色范围内共有 11 家子公司。
表 2：适度 2024 年 6 月末公司主要控股及参股子公司
全称 简称 主营业务 持股比例（%）
股票及期货经纪、投资银行、资
国信证券（香港）金融控股有限公司 国信香港 100.00
产不竭
商品期货经纪、金融期货经纪、
国信期货有限背负公司 国信期货 100.00
期货投资磋议、资产不竭
国信弘盛私募基金不竭有限公司 国信弘盛 私募股权基金不竭业务 100.00
国信老本有限背负公司 国信老本 股权投资 100.00
国信证券资产不竭有限公司 国信资管 证券资产不竭 100.00
鹏华基金不竭有限公司 鹏华基金 基金召募、基金销售、资产不竭 50.00
贵府开端：国信证券，中诚信国际整理
本期债券八成
本期债券刊行总边界不跨越东说念主民币 30 亿元（含 30 亿元）。本期债券期限为 10 年。本期债券发
行对象为在中国证券登记结算有限背负公司深圳分公司开立及格 A 股证券账户的专科机构投资
者刊行，不向公司股东优先配售（法律、法例谢绝购买者之外）。本期债券票面利率为固定利率，
采选单利按年计息，不计复利；本期债券接纳单利按年付息，到期一次还本。本期债券在收歇清
算时的了债规矩等同于刊行东说念主芜俚债务。本期债券无担保。
本期刊行公司债券召募资金扣除刊行用度后，将一升引于偿还公司有息债务。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
中诚信国际以为，2024 年三季度中国经济增速边缘放缓，最终花消的增长孝敬率边缘走低是主因。跟着一揽
子增量政策出台，各部门资产欠债表开荒的节律有望加速，加之四季度不错落地使用的财政支拨空间仍大，
全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量撑持。
比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于践诺增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝敬率
相较上半年略有下行，第三产业的孝敬率边缘上行。从三大需求看：最终花消的增长孝敬率相较
上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速边缘放缓的主因；老本形成总和的增长孝敬率总
体自若；货品与服务净出口的增长孝敬率权贵上行，外需较强对于内需不及形成了一定补充。
中诚信国际以为，前三季度中国经济仍保持在预期增长方针近邻，尽头是高技能制造业与当代服
务业对坐褥端形成了有劲撑持。其中，装备制造业、高技能制造业加多值差异增长 7.5%与 9.1%，
信息传输、软件和信息技能服务业坐褥指数增长 11.4%。然则，经济供需失衡的基本矛盾尚未根
本缓解，结尾花消需求持续偏弱照旧入手向坐褥端传导。同期，累赘需求改善的表里压力也持续
存在。从外部看，内行地缘冲突持续加重，泰西在“去风险”框架下针对中国出口无间施压。从
里面看：住户花消支拨增速边缘走低，住户花消倾向尚未规复至常态；房地产投资持续减轻对于
固定资产投资形成累赘，房价下行带来的金钱缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利
润开荒形成制约，践诺利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。
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信用评级讲授
中诚信国际以为，9 月以来出台的一揽子增量政策故意于中国经济开荒斜率回升，9 月当月工业
加多值、社会花消品零卖总和等方针出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币
政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器具救援股票市集发展，故意于通过金钱效应
改善住户的花消意愿和才智；延续降准降息有助于实体经济镌汰融资成本。从财政政策来看，较
大边界加多债务额度救援地方化解隐性债务，有助于缓解地方财政急切局面，撑持下层“三保”
，
引发地方活力。此外，刊行尽头国债救援国有大型贸易银行补充老本金，运用专项债等政策器具
推动房地产市集止跌回稳，以及加大对重心群体的救援保障力度等增量财政政策，也有助于加速
微不雅主体的资产欠债表开荒节律。
抽象以上要素，中诚信国际以为中国经济增长将在四季度边缘回升，再谈判到年内不错落地使用
的财政支拨空间仍较大，收尾全年 5%的增速方针虽有压力但仍有增量撑持。从中历久来看，稳
增长政策效应持续开释加之篡改措施持续深化落地，中国经济持续回升向好的基本面未变。
详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，讲授连接 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1
行业八成
中诚信国际以为，老本市集篡改进度提速，篡改利好持续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；
“新国九条”
的出台系统提议了强监管、防风险、促高质地发展的一揽子政策措施。
证券行业与宏不雅经济环境高度干系，跟着老本市集篡改深入鞭策，篡改利好持续开释，全面注册
制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广
阔的发展空间。作陪全面注册制下的市集扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式
拓宽收入空间，增厚老本化收入；跟着住户金钱从房地产向金融资产转动的大趋势，重叠资产配
置效果提高，证券公司金钱不竭及资产不竭的业务空间将加多；散户机构化趋势延续，机构客户
群体逐步壮大，以及客需驱动的养殖品业务快速发展，证券公司的投研才智、走动才智、居品能
力等机构业务发展空间普遍；老本市集双向怒放，市集和客户的国际化发展加速证券公司的国际
化进度，国际化业务将迎来较大的发展空间。老本市集深化篡改下的金钱不竭、主动资管、大投
行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科抽象服务才智提议了更高的要
求；在此配景下，业务结构多元、老本实力强、风控水平当先以及合规安全谋划的抽象型头部证
券公司有望获取更高的市集份额，而聚焦细分边界的性情型证券公司以及属地资源交流才智强的
中小证券公司亦有望获取各异化发展上风，行业竞争形式呈现抽象化与各异化并举的局面。此
外，证监会救援头部证券公司通过业务革命、集团化谋划、并购重组等方式作念优作念强，或将促使
证券行业出现股权收购、兼并整合景色。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管
防护风险推动老本市集高质地发展的多少认识》
（以下简称“新国九条”），
“新国九条”救援遐迩
结合、标本兼治、抽象施策，明确了老本市集高质地发展“五个必须”的深刻内涵，分阶段谋划
了改日 5 年、2035 年、本世纪中世老本市集高质地发展的方针，系统提议了强监管、防风险、促
高质地发展的一揽子政策措施。同期证监会为系统性鞭策落实“新国九条”
，已出台或将出台若
干配套轨制公法，共同形成“1+N”政策体系。
详见《中国证券行业预测，2024 年 4 月》，讲授连接 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1
国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第一期）
信用评级讲授
运营实力
中诚信国际以为，国信证券看成国内谋划历史最长的券商之一，业务发展全面，抽象实力较强，多项谋划指
标位于行业前哨。同期，公司金钱不竭与机构业务、投资与走动业务收入占相比高，且上述业务收入行业排
名靠前，已形成一定的竞争上风。
公司业务稳步发展，业务多元化程度高，主要谋划方针及业务收入名次均位于行业前哨，具备较
强的市集竞争力，改日发展出路雅致。
表 3：连年来公司营业收入组成（金额单元：亿元）
金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%)
金钱不竭与机构业务 107.69 45.21 83.00 52.28 74.68 43.13 36.03 46.44
投资银行业务 20.66 8.68 18.82 11.85 14.19 8.20 4.10 5.28
投资与走动业务 74.16 31.14 27.47 17.30 53.31 30.79 33.86 43.65
资产不竭业务 5.42 2.27 3.65 2.30 5.31 3.06 4.16 5.36
其他业务 30.25 12.70 25.81 16.26 25.67 14.82 (0.57) (0.73)
营业收入总共 238.18 100.00 158.76 100.00 173.17 100.00 77.57 100.00
其他业务成本 (21.70) (20.85) (24.61) (4.91)
经调节的营业收入 216.48 137.91 148.56 72.66
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与总共数可能存在尾差。
贵府开端：国信证券，中诚信国际整理
金钱不竭与机构业务板块
金钱不竭与机构业务打造以客户为中心的服务体系，鞭策全价值链金钱不竭转型；2023 年证券
市集呈现颠簸分化形式，金钱不竭与机构业务收入同比下跌；两融业务边界增长，股质业务边界
有所下跌。2024 年上半年，金钱不竭与机构业务收入同比下跌，两融及股质业务边界较上年末
有所下跌。
公司金钱不竭与机构业务主要包括：为个东说念主和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资参谋人、证
券投资磋议、融资融券、代销金融居品、股票质押式回购、商定购回、行权融资、资产托管等全
价值链金钱不竭服务。金钱不竭与机构业务收入是公司当今最主要的收入开端，但受市集波动的
影响较大。受市集走动活跃度下跌影响，2023 年公司金钱不竭与机构业务营业收入同比有所减
少，在营业收入中占相比高。2024 年上半年，公司金钱不竭与机构业务营业收入同比下跌 4.70%。
零卖业务方面，2023 年，公司秉持“以客户为中心”的发展理念，鞭策全价值链金钱不竭转型，
搭建分层分类的抽象服务体系，推动客户边界无间增长、客户结构持续优化。一是加强线上营销
与服务，致密化运营；精确保举才智、搭理谋划服务才智全面提高，“线上化”服务才智持续增
强。二是高净值客户定制服务载体无间丰富，专科投顾团队稳步壮大，金钱不竭品牌影响力持续
提高；革命推出“国信鑫享传承”家庭服务信赖品牌，知足家庭金钱保值、升值、传承等场景需
求；扩大资讯和器具类投顾居品供给，通过持续输出投资建议及各种投顾策略，全面优化客户投
资体验。三是积极勾引投资者设立历久投资理念，持续鞭策北交所、绿色金融、待业金融、ETF
等业务学问的宣传及投资者素养服务，助力实体经济发展。2024 年上半年，公司通过完善金钱
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信用评级讲授
不竭客群的分层服务体系，提高服务客户的质地和效果，全面鞭策全价值链金钱不竭转型。适度
万，微信公众号用户数近 300 万。
机构经纪业务方面，2023 年，公司完善金融居品建设体系，优化居品连络和组织不竭机制。成立
机构经纪客户委员会，表现统筹协同作用，搭建客户分级分类协同服务体系。探索合作新模式，
与公私募机构、银行、搭理子公司的合作无间深化。升级“GTrade+”私募机构抽象服务品牌，持
续优化量化私募走动体验，形成了以走动为中枢的极速走动、策略走动、智能算法等抽象走动解
决决议；打造“国信企明星 +”企业抽象金融服务品牌，服求实体经济走深走实；上线国信“机
构通”基金投资走动服务平台，机构抽象服务水平进一步增强。公司与国际机构密切合作，通过
挖掘细分赛说念需求，为国际机构提供个性化、全场所服务，将互联互通向纵深化发展。2024 年上
半年，公司持续强化机构经纪客户抽象金融服务才智，把企业客户、专科机构客户和上市公司服
务作念深作念实。
在营业网点方面，适度 2024 年 6 月末，公司共设有 58 家分公司和 181 家证券营业部，散播于全
国 117 个城市和地区。公司共有证券及期货网点 261 个，其中广东营业网点 71 个。2023 年广东
地区网点营业总收入为 19.15 亿，占公司营业总收入的 11.06%。2024 年上半年广东地区网点营
业总收入为 9.22 亿，占公司营业总收入的 11.89%。
连络业务方面，公司经济连络是以“深度连络，创造价值”为中枢扉念，依托国度计策需要布局
连络业务，加强国内宏不雅总量连络以及内行老本市集的研判，追踪遮掩一批重心产业和重心企
业，对外为公募、社保、保障、私募、银行搭理子公司、资产不竭公司过头他专科投资机构提供
高质地的连络服务，对内为公司其他各项业务提供连络救援。2024 年上半年，公司经济连络所
围绕高质地发展和新质坐褥力发展方针塌实作念深对产业、重心企业的深度连络；持续强化机构销
售专科才智，为客户提供全场所投研服务。
老本中介业务方面，2023 年，公司救援以客户为中心，加速推动业务革命、科技赋能和抽象协
同，提高风险管控致密化水平，为客户提供多元化、个性化服务。适度 2023 年末，公司融资融
券业务余额为 573.19 亿元，较 2022 年末增长 6.55%。适度 2023 年末，公司融资融券业务的担保
物公允价值总共 1,698.79 亿元，平均保管担保比例为 253.92%，担保物较为满盈；适度 2023 年
末融出资金减值准备余额 1.51 亿元，较上年末增长 5.23%。适度 2024 年 6 月末，公司融资融券
业务余额较上年末有所下跌，公司融资融券业务的担保物公允价值总共 1,483.81 亿元，平均保管
担保比例为 236.38%，均较上年末有所下跌但仍较为满盈。适度 2024 年 6 月末融出资金减值准
备余额较上年末下跌 6.17%至 1.42 亿元。股票质押式回购方面，公司在以流动性为中枢的授信模
型下，加多赋强公证等风险管控技能，强化资产安全保障。适度 2023 年末，公司股票质押式回
购业务融出资金 50.26 亿元，较 2022 年末减少 12.17%。适度 2023 年末，公司买入返售金融资产
的担保物公允价值总共 114.10 亿元，买入返售金融资产已计提减值准备 13.40 亿元，同比增长
股票质押式回购业务余额较上年末有所下跌，公司买入返售金融资产的担保物公允价值总共
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适度 2024 年 6 月末，买入返售金融资产减值准备余额 16.70 亿元，较上年末增长 24.58%。
表 4：连年来公司老本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 639.50 538.90 573.19 533.00
平均保管担保比例 289.55 260.77 253.92 236.38
融资融券利息收入 43.25 38.99 35.90 16.78
股票质押式回购待回购
融出资金
平均保管担保保障比例 351.41 187.42 175.94 169.64
股票质押式回购利息收
入
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期货类经纪业务方面，国信证券是首批获取股指期货 IB 业务经验的券商，领有全资子公司国信
期货开展股指期货和商品期货经纪业务，国信期货具有中国金融期货走动所走动结算会员经验和
上海期货走动所、大连商品走动所、郑州商品走动所、上海国际动力走动中心会员经验，并有国
信证券旗下证券营业部进行 IB 业务救援。2023 年，国信期货陆续夯实经纪业务基本盘，完善网
点布局，拓展互联网营销，效力开拓金融机构和产业客户，客户权力边界持续扩大。资产不竭业
务居品体系进一步丰富，业务合作无间深化，已全面遮掩银行、券商、信赖、三方搭理、上市公
司、高净值等客户群体。风险不竭业务的发展重心转向低风险业务，并推动收尾风险不竭居品化、
响应行业敕令放荡开展“保障+期货”，服求实体质效进一步提高。2023 年，国信期货净利润相较
行业收尾逆势增长，同比增长 2%。2024 年上半年，国信期货收尾净利润 0.86 亿元，同比下跌
公司还开展资产托管业务，2023 年新规落地，市集结构发生较大变化，行业同质化竞争日趋激
烈，公司资产托管业务边界及收入有所下跌，但全体业务结构持续优化，运营质效冉冉提高，多
样化服务载体与方式稳步落地。公司建立营销致密化不竭体系建设，加强私募机构业务拓展，在
巩固重心客户追踪机制的同期，增强客户遮掩率；与贸易银行、信赖公司、保障公司、上市公司
等建立资方服务对接，构建资金驱动、资产驱动的全生态驱动才智。2024 年上半年，公司救援以
为公司和客户收尾双向价值创造为方针，作念强、作念精托管主业，持续优化托管业务布局，进一步
深化全价值链金钱不竭服务。
投资银行板块
受市集要素影响，2023 年股票承销业务边界有所下跌，债券承销业务边界略有增长，投行业务
收入同比减少；2024 年上半年，股票及债券承销业务边界同比均有所下跌，投行业务收入显著
下滑；改日仍需情切投行业务质地适度及合规风险。
投行业务看成公司传统上风业务，是公司紧迫的收入开端。当今公司的投资银行板块向机构客户
提供股票承销保荐、债券承销、并购重组财务参谋人和新三板挂牌保举等抽象化服务。2023 年公
司投资银行业务营业收入同比有所下跌。2024 年上半年，受股票承销边界显著下跌影响，公司
投资银行业务营业收入同比下跌 45.97%。
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股票承销保荐业务方面，2023 年，公司无间提高保荐承销服务才智，夯实传统上风业务市局面
位。2023 年公司完成股票主承销名目 23.83 家，召募资金 260.45 亿元，差异位居行业第 10、第
融资名目 12.33 个，行业名循序 12。公司完成的南矿集团名目是全面注册制实行以来，首批在主
板挂牌上市的 10 家 IPO 公司之一。公司聚焦“双区”建设和大湾区发展，2023 年完成深圳地区主
承销名目 4 家，召募资金 58.51 亿元；其中 IPO 名目 2 家，召募资金 22.51 亿元，居于行业第 3。
公司和多家深圳国企建立业务合作关系，并积极提供股权融资、财务参谋人等老本运作服务。2024
年上半年，公司完成股票承销名目 4.83 个，召募资金 49.22 亿元，差异同比下跌 8 个和 109.41
亿元。
表 5：连年来公司股权承销业务情况（单元：亿元、个）
名目 主承销金 主承销金 主承销金 主承销金
数目 数目 数目 数目
额 额 额 额
初度公开荒行 134.88 16.5 139.65 14.5 89.98 11.5 12.08 1
再融资刊行 304.48 21 156.27 14.25 170.46 12.33 37.14 3.83
总共 439.36 37.5 295.92 28.75 260.45 23.83 49.22 4.83
注：趋附主承销流派及金额以 1/N 计较。
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债券承销业务方面，公司信守服求实体经济服务，积极融入国度发展大局，持续为区域经济发展、
国资国企篡改、ESG 发展等国度重心救援边界提供金融撑持。2023 年，公司为实体经济发展提
供径直融资救援，完成债券承销 608 只，承销边界 2,294 亿元，同比增长 11%，多只创可比债券
最低利率，有用镌汰企业融资成本、促进区域经济平衡发展。公司围绕发展科技金融、绿色金融
提供专科服务，刊行科技革命、革命创业债券 22 只，践诺承销边界约 75 亿元，刊行绿色债券 14
只，践诺承销边界 71 亿元。为积极鞭策业务布局调节，公司自若城投债基本盘，重心打收歇业
债、金融债业务，金融债收尾国有六大行全遮掩。陆续深耕深圳原土区域上风，放荡救援“双区”
建设，年内公司为深圳企业刊行债券 99 只，践诺承销边界约 377 亿元，客户群体收尾各级国企
全遮掩。2024 年上半年，公司债券主承销金额 1,044.81 亿元，同比下跌 3.75%。
表 6：连年来公司债务融资业务主承销情况（单元：亿元）
名目 2021 2022 2023 2024.1-6
公司债 1,313.55 628.13 771.68 473.96
金融债 232.11 695.48 707.16 198.73
债务融资器具 509.32 521.73 647.09 328.48
资产救援证券化 320.88 187.70 54.81 25.56
企业债 308.47 153.69 19.03 18.08
总共 2,684.33 2,186.73 2,199.77 1,044.81
注：趋附主承销流派及金额以 1/N 计较。
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并购重组业务方面，2023 年，并购重组市集总体低迷，信守主业发展、考究并购本源已成为市集
共鸣，基于产业逻辑的上市公司收购成为主流。并购重组市集通过走动所并购重组委审核 25 家、
被否 1 家、暂缓表决 1 家、审核时代猬缩苦求 8 家，审核通过率 96.15%。公司陆续夯实并购重
组业务基础，作念好重心客户赞好意思，积极寻找业务契机，作念好名目储备，妥善责罚和防护业务风险。
公司将进一步拓展 TMT、高端装备制造、医药、新材料等行业优质标的储备，加大并购撮协力
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度，同期防控业务风险。2024 年上半年，公司收拢注册制篡改发展机遇，陆续夯实并购重组业务
基础，作念好重心客户赞好意思，积极拓展名目储备，妥善责罚和防护业务风险，完成 1 家并购重组项
目。
北交所与新三板业务方面，2023 年，公司救援作念好新三板客户的服务、升值及革命业务的拓展，
同期稳固防护和化解风险；积极布局北交所企业公开荒行与承销业务，服务北交所和新三板深化
篡改。适度 2023 年末，公司持续督导新三板名目 72 个，年内完成新三板挂牌名目 2 个，定增项
目 5 个，总共召募资金 10.93 亿元。适度 2024 年 6 月末，公司累计保荐 3.5 家企业登陆北交所，
召募资金 22.41 亿元；持续督导新三板名目 69 个。
境外投行业务方面，国信证券通过全资子公司国信香港开展国际业务，2023 年国信香港以联席
内行谐和东说念主、联席账簿不竭东说念主、财务参谋人、融资安排东说念主等变装总共完成了 32 个境外老本市集项
目，包括境外债券刊行、香港上市及上市公司参谋人等名目。2024 年上半年，子公司国信香港积极
开展各种境外老本市集业务，以联席内行谐和东说念主及联席账簿不竭东说念主变装完成境外老本市集名目
投资与走动板块
证据市集行情动态调节投资结构，2023 年证券投资边界大幅增长；权力投资边界大幅增长，形
成多元化的策略架构，固收投资合理建设各种资产，丰富完善投资策略，同期开展私募股权投资
和另类投资业务；受固定收益类资产估值高涨影响，2023 年投资与走动业务收入大幅增长。2024
年上半年，公司投资与走动业务收入同比有所增长。
公司的投资与走动业务主如果从事权力类、固定收益类、养殖类居品、其他金融居品的走动和作念
市业务、私募股权投资及另类投资业务等。总体来看，适度 2024 年 6 月末，公司金融投资资产
为 2,940.88 亿元，较上年末下跌 0.85%，其中第一档次和第二档次公允价值计量的金融投资在以
公允价值计量的金融投资资产总和中占比差异为 11.87%和 85.13%；2023 年公司投资与走动业务
营业收入同比大幅增长，在营业收入中的占比亦有所增长，收尾投资总收益195.46 亿元，同比增
长 216.12%。2024 年上半年，公司投资与走动业务营业收入同比增长 11.33%，在营业收入中的
占比同比增长 6.59 个百分点，收尾投资总收益 85.23 亿元，同比增长 37.62%。
权力类投资方面，2023 年，权力市集的确单边下行，全年碎裂持续性干线。公司权力投资业务把
持住市集结构性契机；救援以基本面连络为基础，以风险名额为底线，力图收尾中低风险的完满
收益。连年来，公司照旧形成了以分成投资策略、折价保护投资策略、价值成长投资策略为主，
公私募基金组合投资策略为辅的策略架构，屡次接纳住市集梭巡，保障了公司权力投资业务的稳
健性与可持续性。固定收益类投资方面，2023 年，大类资产权贵分化，呈现股弱债强、商品颠簸
的形式。公司固定收益投资业务救援合理建设各种资产，丰富完善投资策略，有用适度风险并增
厚收益；救援稳重投资理念，围绕市集干线作念好大类资产建设，同期围绕低风险中性业务稳步扩
大投资边界，积极主理走动性契机，进一步开拓利润开端。养殖类居品投资业务方面，2023 年公
债权投资公允价值变动，不含对子营及谐和企业投资收益，下同。
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司以场外养殖品业务为抓手，积极发展客需驱动的走动业务。主要业务开展类型包含场外期权、
收益互换，一语气两年新增口头边界打破千亿大关。公司积极探索居品方式，在挂钩债券、利率、
债券指数、商品期货等方面进行业务布局；无间丰富场外养殖品业务居品线，知足机构投资者风
险不竭等需要，为客户提供定制化的走动服务，保持养殖品业务发展的自若和可持续性。
表 7：连年来公司投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1,369.26 72.37 1,713.10 77.29 2,111.92 71.20 2,048.83 69.67
股票 49.18 2.60 43.90 1.98 204.66 6.90 112.48 3.82
基金 231.10 12.21 167.28 7.55 259.22 8.74 273.42 9.30
券商搭理居品 61.00 3.22 17.34 0.78 46.51 1.57 48.82 1.66
银行搭理居品 23.59 1.25 63.30 2.86 7.28 0.25 29.06 0.99
信赖筹划 2.64 0.14 2.20 0.10 6.82 0.23 7.88 0.27
养殖金融资产 0.58 0.07 1.64 0.07 5.68 0.19 19.23 0.65
其他 154.65 8.17 207.61 9.37 323.91 10.92 401.16 13.64
总共 1,892.00 100.00 2,216.37 100.00 2,966.00 100.00 2,940.88 100.00
注：1、公司投资的中国证券金融股份有限公司的资金计入其他类；2、以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与总共数可能存在尾
差。
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另类投资方面，国信证券于 2019 年 6 月出资 30 亿元设立另类投资子公司国信老本，国信老本目
前主要开展股权投资、创业投资、参与股东保荐名目的计策配售和其他法律法例允许的另类投资
业务。2023 年，中国股权投资市集投资案例数、投资总金额均同比下跌，国度计策、产业升级、
前沿技能等边界成为股权投资市集历久情切的焦点。国信老本救援以服求实体经济为压根，积极
响应国度计策性新兴产业发展谋划，以稳重投资、价值投资为原则，2023 年新增名目投资 14 个，
投资总金额 4.03 亿元，主要投向新动力、半导体、新材料、信息技能等边界。2023 年国信老本
收尾营业收入 2.78 亿元，同比高涨 12%，收尾净利润 1.77 亿元，同比高涨 5%，谋划事迹稳步
增长。2024 年上半年，国信老本聚焦专科机构投资者才智体系建设，新增名目投资 4 个，向耐
心老本转型，无间加强在新动力、高端制造、生物医药等边界连络力度与投资布局。2024 年上半
年国信老本收尾营业收入 0.25 亿元，同比下跌 84.21%，收尾净利润 0.07 亿元，同比下跌 93.17%。
资产不竭板块
公司资产不竭业务主如果证据客户需求开荒资产不竭居品并提供干系服务，包括鸠集、单一、专
项资产不竭及私募股权基金不竭等。2023 年公司资产不竭业务营业收入同比有所增长，但当今
在总营业收入的占相比小。2024 年上半年，公司资产不竭业务营业收入同比增长 87.10%，在营
业收入中的占比同比增长 2.65 个百分点。2023 年，公司持续聚焦主动不竭，高质地发展动能不
断凝华，资产不竭业务收入和市集份额均大幅提高。适度 2024 年 6 月末，公司资产不竭净值规
模较上年末有所下跌。从业务类型来看，除单一资产不竭业务边界有所下跌外，鸠集股产不竭业
务和专项资产不竭业务边界均有增长。此外，2023 年 11 月 10 日，公司收到中国证监会《对于
核准国信证券股份有限公司设立资产不竭子公司的批复》
（证监许可20232512 号）。中国证监会
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核准公司设立国信证券资产不竭有限公司（以下简称“国信资管”）从事证券资产不竭业务，国信
资管注册地为深圳市，注册老本为 10 亿元，由公司现款出资，业务范围为证券资产不竭业务，
并核准国信资管看成及格境内机构投资者，从事境外证券投资不竭业务。同期，中国证监会核准
公司本人减少证券资产不竭业务。国信资管的获批，为公司资管业务后续进一步收尾专科化运
营、苦求公募执照掀开了空间。2024 年 4 月 23 日，国信证券资产不竭有限公司工商登记手续已
办理完成并领取了营业执照。当今，公司正在鞭策子公司后续干系服务。
表 8：连年来公司资产不竭情况（单元：亿元）
不竭资产总边界 1,476.51 1,352.30 1,550.60 1,527.46
其中：鸠集股产不竭业务 795.20 671.00 774.82 790.52
单一资产不竭业务 379.16 360.85 496.06 439.93
专项资产不竭业务 302.15 320.45 279.72 297.01
注：以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与总共数可能存在尾差
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此外，国信证券通过全资子公司国信弘绽放展私募股权投资和私募股权基金不竭业务。受市集环
境等影响，公司私募股权基金不竭业务收入同比下跌显著。国信弘盛加大私募股权基金新投资平
台创设力度，2023 年完成 4 支新基金的备案，新增基金不竭边界 33 亿元；积极布局智能驾驶、
节能环保、数字经济、生物医药等计策性新兴产业方针，在半导体、东说念主工智能、新动力新材料、
先进制造等“硬科技”边界持续发力，新增投资 PE、FOF 名目 11 个，累计投资金额跨越 5 亿
元。2023 年度，国信弘盛收尾营业总收入 0.99 亿元，净利润 0.20 亿元，同比均有所下跌。2024
年上半年，国信弘盛新增基金不竭边界近 13 亿元，盛新增投资 PE 名目 2 个。收尾营业收入 0.61
亿元，净利润 0.21 亿元，差异同比增长 7.07%和 23.13%。
公司通过紧迫参股公司鹏华基金不竭有限公司从事基金不竭业务。鹏华基金永久救援历久投资和
价值投资的理念，2023 年紧抓市集机遇，服务国度计策，资产不竭边界位居行业第一梯队。适度
年，鹏华基金收尾营业收入 17.89 亿元，净利润 3.82 亿元，差异同比下跌 15.51%和 21.72%。
财务风险
中诚信国际以为，国信证券收入及盈利水平受市集行情影响较大，2023 年收获于投资事迹回升，公司盈利水
平有所高涨。2024 年上半年，公司净利润同比有所下跌。公司各项风险方针均优于监管设施，且其可凭借较
好的里面流动性、多重外部融资渠说念及较强的外部融资才智收尾到期债务续接，全体偿债才智保持在较好水
平。
盈利才智及盈利自若性
资事迹回升和资产不竭业务净收入加多，净利润有所加多；此外，由于国内债券市集全体向好，
公司其他抽象收益和抽象收益总和均收尾大幅增长。2024 年上半年，公司净利润同比有所下跌，
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抽象收益总和同比有所加多。
公司全体的盈利现象变化趋势和证券市集的走势具有较大的干系性。2023 年以来，受 A 股市集
持续低迷、监管环境趋严等要素影响，公司经纪业务、投行业务收入有所下滑，但由于债券市集
回慈悲公司收拢权力市集结构性投资契机，自营业务收入同比大幅高涨，推动全年营业收入同比
有所加多。
从收入结构来看，国信证券以手续费及佣金净收入为主。公司手续费及佣金净收入主要开端于经
纪业务、投行业务及资产不竭业务，2023 年手续费及佣金净收入过头占营业收入的比重同比均
有所下跌。具体来看，受证券市集交投活跃度下跌影响，公司经纪业务手续费净收入有所下跌；
销边界下跌显著，使得全年投资银行业务净收入同比有所下跌；2023 年公司资产不竭边界有所
加多，同期由于公司固收类居品盈利较好，事迹报酬有所提高，推动公司资产不竭业务手续费净
收入同比收尾大幅增长。
利息净收入方面，2023 年，受两融业务费率下跌的影响，公司融资融券业务利息收入同比有所
减少；由于其他债权投资边界快速增长，推动全体利息收入同比有所增长。同期，由于总债务规
模加多，公司利息支拨同比有所增长。受上述两方面影响，2023 年公司利息净收入同比有所减
少。
投资收益方面，2023 年国内债券市集全体向好，同期公司主理权力市集结构性投资契机，推动
全年投资收益及公允价值变动损益同比收尾较快增长。
表 9：连年来公司营业收入组成（金额单元：百万元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 10,032.87 42.12 7,577.26 47.73 6,470.71 37.37 3,035.88 39.13
其中：经纪业务 7,194.55 30.21 5,129.29 32.31 4,354.52 25.15 2,132.28 27.49
投资银行业务 1,979.27 8.31 1,815.72 11.44 1,362.99 7.87 394.44 5.08
资产不竭业务 242.76 1.02 321.24 2.02 495.52 2.86 395.25 5.10
投资收益及公允价值
变动收益
利息净收入 2,410.62 10.12 1,829.63 11.52 1,747.76 10.09 488.62 6.30
其他业务收入 2,172.20 9.12 2,116.93 13.33 2,484.21 14.35 493.11 6.36
汇兑损益 (0.64) (0.00) 3.43 0.02 (38.47) (0.22) (7.61) (0.10)
资产责罚损益 (0.26) (0.00) 2.10 0.01 1.59 0.01 1.14 0.01
其他收益 26.67 0.11 44.95 0.28 34.65 0.20 26.65 0.34
营业收入总共 23,818.04 100.00 15,875.77 100.00 17,316.87 100.00 7,757.50 100.00
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营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有学问密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及不竭费
用中占比相对较高。2023 年公司业务及不竭费同比小幅增长，但由于营业收入增幅更大，营业
用度率较上年有所下跌。2023 年公司加大对应收过期融资款的减值计提力度，全年发生信用减
值蚀本 3.62 亿元，同比增长 44.14%。
受上述要素共同影响，公司 2023 年净利润同比有所增长。受其他债权投资过头他权力器具投资
公允价值高涨影响，2023 年公司其他抽象收益和抽象收益总和均收尾大幅增长。从利润率来看，
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利水夷易受证券市集波动影响，2023 年公司利润总和变动系数有所高涨，盈利自若性有待提高。
纪、投行、两融等板块业务收入有所下跌，2024 年上半年公司收尾营业收入 77.57 亿元，同比减
少 5.49%。具体来看，公司手续费及佣金净收入同比减少 8.06%，其中经纪业务净收入同比减少
减少所致；资产不竭业务净收入同比大幅增长 94.35%至 3.95 亿元，主要由于固收类居品事迹报
酬加多。2024 年上半年，公司收尾投资收益及公允价值变动收益 37.20 亿元，同比小幅减少 0.04%；
同期，公司利息净收入同比大幅减少 50.50%至 4.89 亿元，一方面受两融和股票质押业务边界压
降影响，融资融券及买入返售金融资产利息收入同比有所下跌；另一方面，由于日均债务边界影
响，上半年利息支拨同比有所加多。营业支拨方面，2024 年上半年公司业务及不竭费同比减少
融资产坏账准备。受上述要素共同影响，2024 年上半年公司收尾净利润 31.39 亿元，同比减少
其他抽象收益同比大幅增长 109.03%，收尾抽象收益 60.22 亿元，同比增长 21.20%。
表 10：连年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）
经调节后的营业收入 216.48 137.91 148.56 72.66
业务及不竭费 (97.32) (73.17) (75.23) (36.41)
营业利润 122.94 60.95 68.47 32.14
净利润 101.17 60.85 64.27 31.39
其他抽象收益 (9.90) (3.86) 10.29 28.84
抽象收益 91.27 56.99 74.56 60.22
营业用度率 40.86 46.09 43.44 46.93
平均资产酬劳率 3.76 1.93 1.73 --
平均老本酬劳率 11.38 5.97 5.91 --
利润总和变动系数 29.37 29.42 33.66 --
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风险不竭才智、杠杆及老本满盈性
国信证券各项风险方针均高于监管设施，且主要方针均保持较好水平。
从公司各项风险适度方针看，证据证监会《证券公司风险适度方针不竭办法（2020 年修正）
》及
《证券公司风险适度方针计较设施规矩（2020 年改造）》公司以净老本为中枢的各项风险方针均
高于证监会制定的监管设施，进一步反应出公司较高的资产安全性和老本满盈性。
由于盈利水平提高，适度 2024 年 6 月末，国信证券母公司口径净资产和净老本均较上年末有所
增长；净老本/净资产比率较上年末有所高涨。同期末，公司风险遮掩率较上年末有所高涨；老本
杠杆率较上年末有所高涨，母公司口径净老本/欠债比率较上年末有所高涨，杠杆水平有所下跌。
从公司资产减值准备情况看，适度 2024 年 6 月末，公司资产减值准备余额为 39.43 亿元，较上
年末增长 9.09%，主要包括应收款项坏账准备 18.51 亿元、买入返售金融资产减值准备 16.70 亿
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信用评级讲授
元、其他债权投资减值准备 2.36 亿元和融出资金减值准备 1.42 亿元。上述减值准备主要为通盘这个词
，金额为 35.71 亿元；改日仍需情切资产质地变化及减
存续期预期信用蚀本（已发生信用减值）
值计提情况。
表 11：连年来公司风险适度方针情况（母公司口径）（亿元、%）
名目 监管设施 2021 2022 2023 2024.6
净老本 -- 759.68 794.35 821.40 848.73
净资产 -- 943.29 1,043.84 1,075.78 1,097.32
风险遮掩率 ≥100 437.92 413.12 290.71 313.31
老本杠杆率 ≥8 19.66 15.97 13.55 14.28
流动性遮掩率 ≥100 318.25 236.62 267.92 229.37
净自若资金率 ≥100 178.53 171.89 133.51 141.97
净老本/净资产 ≥20 80.53 76.10 76.35 77.35
净老本/欠债 ≥8 41.08 37.32 30.25 31.81
净资产/欠债 ≥10 51.01 49.04 39.62 41.13
自营权力类证券过头养殖品/净
≤100 20.38 20.58 50.73 48.90
老本
自营非权力类证券过头养殖品/
≤500 213.22 254.32 300.74 292.87
净老本
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偿债才智
国信证券短期债务占相比高，连年来偿债方针有所弱化，仍需持续情切全体偿债才智的变化情
况。
从公司的债务结构来看，公司探索了包括多种融资器具在内的长、中、短期相结合的融资方式，
对公司业务稳重发展起到紧迫撑持。适度 2024 年 6 月末，国信证券的总债务边界为 2,444.41 亿
元，较上年末减少 4.54%。其中短期债务占比 79.17%，债务结构仍需优化。
从资产欠债率来看，适度 2024 年 6 月末，公司资产欠债率有所下跌。
现款获取才智方面，公司 EBITDA 主要包括利润总和和利息支拨，2023 年公司盈利水平有所上
升，EBITDA 同比加多。从 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受总债务边界高涨影响，利息
支拨加多，EBITDA 利息遮掩倍数略有下跌；总债务/EBITDA 有所加多。EBITDA 对债务本息的
遮掩程度有所下跌。
从谋划行为净现款流方面看，主要受为走动目的而持有的金融资产净加多额加多影响，2023 年
公司谋划行为净现款流量显著下跌。
表 12：连年来公司偿债才智方针
方针 2021 2022 2023 2024.6/2024.1-6
资产欠债率(%) 65.97 67.07 72.85 72.16
谋划行为净现款流（亿元） (67.15) (73.42) (478.56) 225.55
EBITDA（亿元） 179.88 118.66 131.61 67.95
EBITDA 利息遮掩倍数(X) 3.69 2.36 2.34 2.09
总债务/EBITDA(X) 9.61 16.58 19.46 --
注：EBITDA 干系方针为中诚信国际计较口径。
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其他事项
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资产受限情况方面，适度 2024 年 6 月末，公司通盘权或使用权受限的资产账面价值总共 1,367.62
亿元，占资产总和的比例为 29.37%。上述权属受到限定的资产主如果走动性金融资产和其他债
权投资中的限售股、融出证券及为回购业务、债券假贷业务和期货业务充抵保证金而设定质押的
资产。
对外担保方面，适度 2024 年 6 月末，公司及子公司无对外担保（不包括子公司对子公司的担保）。
诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生涉案金额占公司最近一期经审计净资产完满
值 10%以上且完满金额跨越 1,000 万元的要紧诉讼、仲裁事项。公司新增（涉案金额跨越东说念主民币
情切公司诉讼、仲裁事项干系进展。其中成齐华泽钴镍材料股份有限公司（以下简称“华泽钴镍”）
部分投资者因证券不实述说形成干系投资蚀本的民事抵偿事宜，差异对华泽钴镍过头董事等干系
东说念主员、公司等中介机构拿告状讼，条目华泽钴镍抵偿蚀本及承担诉讼用度，并条目华泽钴镍董事
等东说念主员及干系中介机构承担连带抵偿背负。依照终审判决的设施，成齐中院、四川高院陆续作出
奏效判决，条目华泽钴镍干系东说念主员、公司等中介机构对华泽钴镍赔付义务总共 12,838.46 万元及
干系诉讼费承担连带抵偿背负；公司另收到部分案件撤诉裁定。当今有 4 起案件尚未了案，2022
年 3 月起，公司收到成齐中院过头指定法院对干系案件的延迟见告，公司当今已支付总共
调节项
流动性评估
中诚信国际以为，公司流动性满盈，改日一年流动性开端可对流动性需求形成有用遮掩。
从公司资产流动性来看，适度 2024 年 6 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 162.77 亿元，
较上年末增长 36.95%，占剔除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产总和的 4.02%，较上年
末高涨 1.10 个百分点。从流动性风险不竭方针上看，适度 2024 年 6 月末，公司流动性遮掩率较
上年末有所下跌，净自若资金率较上年末有所高涨，均高于监管条目，但业务的发展使得公司资
金需求边界增长，公司流动性不竭靠近一定压力。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况雅致，获取多家贸易银行的授信额度；截
至 2024 年 6 月末，公司共获取多家贸易银行总共跨越 2,400 亿元的抽象授信，其中已使用授信
边界约 628 亿元。
要而论之，公司流动性满盈，改日一年流动性开端可对流动性需求形成有用遮掩。
外部救援
中诚信国际以为，公司是深投控及深圳市国资委旗下紧迫的证券业务平台，看成深投控科技金融板块的
紧迫组成部分，公司在业务拓展、老本补充等方面能获取股东的有劲救援。
公司控股股东为深投控，适度 2024 年 9 月末深投控持股比例为 33.53%，深圳市国资委径直持有
深投控 100%股权，为公司践诺适度东说念主。
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深投控是由原深圳市投资不竭公司、深圳市商贸投资控股公司及深圳市建设投资控股公司脱色设
立的国有独资企业，驱动注册老本为 40.00 亿元，出资东说念主为深圳市国资委。看成深圳市政府紧迫
的老本投资主体，公司对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、运营和不竭，当今公司业
务主要分为科技金融、科技园区和科技产业三大板块。适度 2023 年末，深投控总资产 11,528.60
亿元，通盘者权力 3,945.18 亿元；2023 年深投控收尾营业总收入 2,904.27 亿元，
收尾净利润 170.20
亿元。适度 2024 年 9 月末，深投控总资产 11,931.43 亿元，通盘者权力 4,097.19 亿元；2024 年
公司是深投控及深圳市国资委旗下紧迫的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有较高的计策
地位，公司在业务拓展、老本补充等方面能获取股东的有劲救援。
评级论断
要而论之，中诚信国际评定国信证券股份有限公司主体信用品级为 AAA，评级预测为自若；评
定“国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第一期）
”的信用品级为
AAA。
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附一：国信证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（适度 2024 年 9 月
末）
股东称号 持股比例（%）
深圳市投资控股有限公司 33.53
华润深国投信赖有限公司 22.23
云南合和（集团）股份有限公司 16.77
世界社会保障基金理事会 4.75
北京城建投资发展股份有限公司 2.71
香港中央结算有限公司 1.26
一汽股权投资（天津）有限公司 1.18
中国证券金融股份有限公司 0.78
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司走动型怒放式指数证券投资基金 0.56
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 走动型怒放式指数证券投资基金 0.56
总共 84.33
注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投信赖有限公司（以下简称“华润信赖”
）49%的股权。因此，深投控与华润信赖具关联
联关系。
贵府开端：公司提供
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附二：国信证券股份有限公司主要财务数据及财务（脱色口径）
财务数据（单元：百万元） 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
货币资金及结算备付金 84,809.57 80,712.63 77,082.26 114,694.10
其中：自有货币资金及结算备付金 9,556.37 11,879.08 11,885.71 12,754.79
买入返售金融资产 6,770.99 15,824.52 8,124.24 4,445.69
走动性金融资产 152,312.12 159,472.57 195,983.54 179,246.13
其他债权投资 29,644.27 51,501.47 84,444.91 83,328.79
其他权力器具投资 7,186.02 10,429.79 15,311.50 24,686.01
历久股权投资 3,561.34 3,468.47 3,586.56 3,489.78
融出资金 61,973.31 52,672.09 55,881.51 52,664.57
总资产 362,301.44 394,330.78 462,960.17 484,129.46
代理买卖证券款 67,280.29 59,413.81 56,070.95 91,642.63
短期债务 136,733.30 158,142.04 204,859.48 --
历久债务 36,184.22 38,616.39 51,197.98 --
总债务 172,917.52 196,758.43 256,057.46 234,699.41
拆入资金 4,456.80 9,006.16 7,031.96 2,061.65
卖出回购金融资产款 96,524.93 114,183.86 124,275.59 115,515.29
总欠债 265,374.52 287,445.75 352,500.65 369,817.21
股东权力 96,926.92 106,885.03 110,459.52 114,312.25
净老本（母公司口径） 75,967.76 79,434.60 82,140.19 87,028.16
手续费及佣金净收入 10,032.87 7,577.26 6,470.71 4,483.40
其中：经纪业务净收入 7,194.55 5,129.29 4,354.52 3,039.54
投资银行业务净收入 1,979.27 1,815.72 1,362.99 646.36
资产不竭业务净收入 242.76 321.24 495.52 634.40
利息净收入 2,410.62 1,829.63 1,747.76 804.28
投资收益及公允价值变动损益 9,176.57 4,301.47 6,616.42 5,982.94
营业收入 23,818.04 15,875.77 17,316.87 12,271.00
业务及不竭费 (9,732.46) (7,317.44) (7,522.91) (5,645.87)
营业利润 12,293.89 6,095.09 6,846.76 5,158.65
净利润 10,117.06 6,084.59 6,427.29 4,878.73
抽象收益 9,127.28 5,698.67 7,455.81 7,715.19
EBITDA 17,988.44 11,865.63 13,161.26 --
财务方针 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
盈利才智及营运效果
平均资产酬劳率(%) 3.76 1.93 1.73 --
平均老本酬劳率(%) 11.38 5.97 5.91 --
营业用度率(%) 40.86 46.09 43.44 46.01
流动性及老本满盈性（母公司口径）
风险遮掩率(%) 437.92 413.12 290.71 337.23
老本杠杆率(%) 19.66 15.97 13.55 15.17
流动性遮掩率(%) 318.25 236.62 267.92 236.63
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净自若资金率(%) 178.53 171.89 133.51 152.30
净老本/净资产(%) 80.53 76.10 76.35 78.13
净老本/欠债(%) 41.08 37.32 30.25 34.12
净资产/欠债(%) 51.01 49.04 39.62 43.67
自营权力类证券过头养殖品 /净资
本(%)
自营非权力类证券过头养殖品/净
老本(%)
偿债才智
资产欠债率(%) 65.97 67.07 72.85 70.87
EBITDA 利息遮掩倍数(X) 3.69 2.36 2.34 --
总债务/EBITDA(X) 9.61 16.58 19.46 --
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附三：基本财务方针的计较公式
方针 计较公式
资 风险遮掩率 净老本/各项风险老本准备之和
本
充 动 老本杠杆率 中枢净老本/表表里资产总和
足 性
性 流动性遮掩率 优质流动性资产/改日 30 天现款净流出量
及
流 净自若资金率 可用自若资金/所需自若资金
经调节后的营业收入 营业收入-其他业务成本
净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款-代理承销证券款+上期末总资产-上期末代
平均资产酬劳率
理买卖证券款-代理承销证券款)/2
盈
利 平均老本酬劳率 净利润/(当期末通盘者权力+上期末通盘者权力)/2
能 营业用度率 业务及不竭费/营业收入
力
投资收益-对子营及谐和企业投资收益+公允价值变动损益+其他债权投资利息收入+债权投
投资总收益
资利息收入+其他权力器具投资公允价值变动+其他债权投资公允价值变动
利润总和变动系数 近三年利润总和设施差/近三年利润总和算数平均数
利润总和+交接债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期告贷利息支拨+录用贷款利息支
EBITDA
出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+历久待摊用度摊销
EBITDA/（交接债券利息支拨＋拆入资金利息支拨＋长、短期告贷利息支拨＋录用贷款利
EBITDA 利息倍数
息支拨＋其它利息支拨）
偿
债 短期告贷+拆入资金+卖出回购金融资产+走动性金融欠债+交接短期融资款+一年以内到期
短期债务
能 交接债券+一年内到期历久告贷+租出欠债
力
历久债务 一年以上到期的交接债券+一年以上到期的历久告贷
总债务 短期告贷+拆入资金+卖出回购金融资产+交接债券+交接短期融资款+历久告贷+租出欠债
(总欠债－代理买卖证券款-代理承销证券款-交接期货保证金) /（总资产-代理买卖证券款-
资产欠债率
代理承销证券款-交接期货保证金）
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附四：信用品级的标记及界说
个体信用评估
含义
（BCA）品级标记
aaa 在无外部稀薄救援下，受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
aa 在无外部稀薄救援下，受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响很小，失约风险很低。
a 在无外部稀薄救援下，受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
bbb 在无外部稀薄救援下，受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
bb 在无外部稀薄救援下，受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
b 在无外部稀薄救援下，受评对象偿还债务的才智较地面依赖于雅致的经济环境，失约风险很高。
ccc 在无外部稀薄救援下，受评对象偿还债务的才智格外依赖于雅致的经济环境，失约风险极高。
cc 在无外部稀薄救援下，受评对象基本不可偿还债务，失约很可能会发生。
c 在无外部稀薄救援下，受评对象不可偿还债务。
注：1除 aaa 级，ccc 级及以低品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标记进行微调，默示略高或略低于本品级。
主体品级标记 含义
AAA 受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响较小，失约风险很低。
A 受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
B 受评对象偿还债务的才智较地面依赖于雅致的经济环境，失约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才智格外依赖于雅致的经济环境，失约风险极高。
CC 受评对象基本不可偿还债务，失约很可能会发生。
C 受评对象不可偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以低品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”标记进行微调，默示略高或略低于本品级。
中历久债项品级标记 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于雅致的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性格外依赖于雅致的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不可保证偿还债券。
C 不可偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以低品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”标记进行微调，默示略高或略低于本品级。
短期债券品级标记 含义
A-1 为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才智较强，安全性较高。
A-3 还本付息才智一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才智较低，有很高的失约风险。
C 还本付息才智极低，失约风险极高。
D 不可按期还本付息。
注：每一个信用品级均不进行微调。
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