就在外界不雅察 AI 赛说念热度是否触顶之际，AI 基础方法明星企业 CoreWeave 却倏得大幅下调 IPO 估值。

好意思东时代周四，据路透征引知情东说念主士音信，CoreWeave 将 IPO 刊行价下调至 40 好意思元，远低于此前 47 至 55 好意思元的区间。

同期，刊行股数从原定的 4900 万股缩减至 3750 万股。举座募资额从原规划的 27 亿好意思元缩水至 15 亿好意思元，估值也从最高 320 亿好意思元降至约 230 亿好意思元，委果砍掉三分之一。该公司瞻望将在周四晚些时候为 IPO 订价。

媒体公司 Semafor 评述称：" CoreWeave 的上市不仅关乎自身侥幸，也被视为悉数这个词 IPO 商场能否解冻的紧迫风向。"

丽都外套下的问题：烧钱、耗费、重债

CoreWeave 规划以" CRWV "为代码登陆纳斯达克，承销商包括摩根士丹利、摩根大通、高盛等一线投行。

当作英伟达孵化、并由微软等巨头深度绑定的 AI 云奇迹公司，CoreWeave 蓝本被交付厚望，即不仅提供高性能 GPU 算力支合手，本月早些时候还与 OpenAI 签署了 119 亿好意思元的大单，致使将向其私募配售 3.5 亿好意思元股份。

该公司专注于提供高性能的 GPU 加快基础方法，主要面向东说念主工智能和机器学习等算力密集型任务。其在好意思国和欧洲马上彭胀数据中心聚积，为客户提供定制化的 AI 云奇迹。

换句话说，CoreWeave 正处于这场被称为"成本开支大潮"的中枢位置。可是，这场 IPO 却莫得如预期般点火商场情谊，反而暴显露 AI 见解股在高估值下的融资逆境。

CoreWeave 的交易模式高度依赖成本支合手。2024 年，该公司烧掉了近 60 亿好意思元现款，前一年也高达 11 亿好意思元。与此同期，欠债限度合手续攀升，终结旧年账面债务约 80 亿好意思元，另有 26 亿好意思元的运营租出欠债，因为其 32 个数据中心及部分建立均为租出体式。

公司在招股书中明确示意，IPO 所募资金中将有 10 亿好意思元用于偿还债务，且异日仍将持续举债。

更令商场担忧的是，CoreWeave 于今仍未盈利。频年来，IPO 商场对无盈利历史的企业格调趋于严慎。高欠债、高成本开支、盈利旅途蒙胧，让不少机构对其估值打了扣头。

AI 泡沫的"金丝雀"？

有分析指出，CoreWeave 好像便是 AI 泡沫中的"金丝雀"。曾将 CoreWeave 与 WeWork 类比的评述者指出，它的增长来惬心限度烧钱彭胀，答复周期远未考证，依赖的仍是束缚融资看守脱手。

值得属办法是，CoreWeave 的最大客户恰是微软，而该公司频年来经常被商场传言卷入一个由微软、英伟达与 OpenAI 组成的"收入反转结构"（revenue roundtripping）之中。这类客户与成本结构高度交叉的安排，激勉了商场对公司真确收入结构和可合手续性的更多质疑。

就在 Cowen 发布讲明的前几天，商场传出 CoreWeave 急于完成 IPO，或与微软完毕一笔高达 120 亿好意思元的算力期权左券相干。Semafor 报说念称，该份期权率先由微软与 CoreWeave 签署，后被舍弃，而随后该规划资源又被 OpenAI 马上接办。而 OpenAI 自己的大部分资金，恰是来自微软。

与此同期，中国也出现了像 DeepSeek 这么的 AI 竞品，加重了外界对寰宇算力投资泡沫和价钱战的担忧。

终结当今，英伟达股价对这一音信反映世俗。

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